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需要密切关注国际关系的变化会不会破坏出口产业类的逻辑

发布时间:2021-04-06 14:47:23 来源:股票知识排行榜 阅读次数:6

文章‘需要密切关注国际关系的变化会不会破坏出口产业类的逻辑’共5420字, 预计阅读时间10-18分钟,作者朱祁钰,请您阅读。关注股票知识排行榜了解期货pz最新热点新闻!

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近日中美和中欧关系引发市场热议,我们认为,大国合作竞争性关系并不是现在开始,短期内也不会结束。

对比2018,中美关系对A股影响程度

很难再创新高

我国经济结构的特点是两头在外,尖端科技和资源品都对外部有着较强的依赖,除此之外,国内产业链非常完善,对于外部压力我们有能力做到冷静观察、沉着应付、有所作为,必要时主动出击。对于A股市场来说,这是需要密切关注和跟踪的灰犀牛,有可能因为短期关系的急剧恶化给市场带来突发的尾部风险。难度在于国际关系较难判断和预测,看似连续性的国际关系变迁也可能是偶发因素累积而成。人民币汇率和中概股的走势也可以作为参考。

关于当下对市场的影响,可以对标2018年,国际关系对于A股市场估值和情绪面的压制应该是可控的,还不足以破坏A股市场消费升级和产业升级这两条关键主线。甚至于外部环境的不友好会坚定政策面进一步推动消费升级和产业升级的决心,并且会努力维持适度宽松的国内信用环境,这对于A股市场来说是非常重要的中长期支撑。

分板块来看,,年内更多要关注国际关系对出口产业类的影响。今年美欧经济复苏带动下的出口复苏可能是经济的最大亮点,相应的出口产业链也是今年市场的主要机会之一,需要密切关注国际关系的变化会不会破坏出口产业类的逻辑。

从微观调查的反馈来看,贸易冲突爆发至今,我国外贸出口企业多有通过在东南亚等地新建工厂等方式规避加征关税的影响,但其实也不是新鲜事物,因为我国在2011年附近就已经迈过刘易斯拐点,人口红利逐步弱化,机器替代人工和部分劳动密集型产业向东南亚等地转移都是业已存在的产业趋势,贸易冲突可能加速了这一进程,但倒逼企业更为主动积极的应对人口红利拐点并非坏事。

贸易冲突对市场影响复盘:

短期冲击风险偏好,不改中长期趋势


科技领域限制:

挑战艰巨、加速自给率提升


可能的金融脱钩:未雨绸缪、积极应对

2021年3月23日,央行发文称,SWIFT与四家中资机构合资成立金融网关信息服务有限公司。在此次合作中,央行旨在推广其数字货币,实现人民币的国际化,并且探索其在国际跨境支付中的应用。此次合作表现出SWIFT对中国市场的信心。虽然目前,人民币在跨境支付结算市场份额中占比1.8%,排名第五。但随着中国经济水平的增长和数字化货币的推广,人民币在跨境交易中的地位也将稳步增强。此外,有投资者担心美国切断香港SWIFT系统,我们认为概率并不大,但不排除其会施压,类似针对俄罗斯的,限制香港所有跨境交易,进行追踪、报备,这虽不会完全中断,但一方面大损伤中资机构的交易效率,泄露商业秘密;另一方面也会引起市场恐慌情绪,对港币及资产不利。

资料来源:wind

新疆棉花禁令无需过分悲观

新疆地理位置关键,是我国一带一路向亚洲腹地投射影响力的桥头堡,也是作为大陆强国和中亚、西亚国家沟通的纽带。从产业来看,目前最吸引眼球的是棉花,但新疆还是煤炭、化学品、糖、西红柿和多晶硅的主要产地,相关风险都需要关注。

仅就棉花本身来说,影响有限。我国是全球最大棉花产销国,年产需缺口200-300万吨,2020年我国进口棉花216万吨,同比增长16.8%,美国、巴西、印度是主要的进口来源国,分别达到45%、29%、12%。贸易冲突前后,美国与巴西进口占比此消彼长,印度进口占比较为稳定。棉花的加工品为棉纱,从贸易格局上看,我国是棉纱的净进口国,年进口量约为180-200万吨左右,出口量约为20-40万吨左右,侧面反映国内棉纱产不足需,疆棉制成品直接出口量不大。棉纱进一步加工为棉布,我国为棉布的净出口国,年出口量约为80-90亿米。疫情并未明显影响纺织制品出口,2020年我国纺织原料及纺织制品出口额录得增长7.8%,从出口国来看,欧、美占比较高,分别达到18.4%、18.0%。

结语

“大道至简、大音希声”,复杂多变的国际关系坚定了我们进一步深化“国内大循环、国内国际双循环”的战略方针,我国“双循环”不仅是全球百年变局下修复经济均衡的应对之策,更有望长期驱动内外经济均衡水平的提升,成为从经济大国迈向经济强国的关键一步。在内循环中实现补短板、扩内需,将使我国经济受益于外循环而非受制外循环,打破外部技术、金融和贸易壁垒,更加高效地用好国际国内两个市场、两种资源,凭借内循环韧性,将为全球经济金融提供稳定的锚,进而有望更加主动、积极地参与全球价值链、经贸体系格局的重塑优化,从根本上规避脱钩风险、改善外部环境、防范外溢冲击。

对资本市场的影响,我们会时刻保持密切追踪,关于当下的影响,可以对标2018年,国际关系对于A股市场估值和情绪面的压制应该是可控的,还不足以破坏A股市场消费升级和产业升级这两条关键主线。甚至于外部环境的不友好会坚定政策面进一步推动消费升级和产业升级的决心,并且会努力维持适度宽松的国内信用环境,这对于A股市场来说是非常重要的中长期发展有益支撑。

分板块来看,可能遭受的冲击最为剧烈,但在过去几年已经有较为充分的演绎和估值消化,年内更多要关注国际关系对出口产业类的影响。今年美欧经济复苏带动下的出口复苏可能是经济的最大亮点,相应的出口产业链也是今年市场的主要机会之一,需要密切关注国际关系的变化会不会破坏出口产业类的逻辑。

另一个启发就是能源金属,传统的油气能源不再具备战略意义还需要很长时间,在此之前,中国必须加速发展新能源,以缩短中国弱点的暴露期。美国政治现在如此不稳定,这是美国国内复杂的矛盾无法解决的大背景决定的,矛盾可能溢出。中国必须不计成本地加速布局新能源。就新能源而言,符合国际共识,平价上网相对不用担心限制。但是新能源汽车有巨大的暴露风险,我们的锂、镍、钴都不够用,尤其是锂大部分都在海外,锂精矿总体自有资源有限,需要防范改产业链风险,因此,关注新能源,关注锂,尤其是在国内有锂资源布局的企业。

回顾2019年8月,美国最后一次加征关税时,市场已经有所钝化。从市场表现来看,贸易冲突对A股的影响大于美股;A股风格方面,贸易冲突期间成长承压最重,周期其次,消费和周期受冲击相对较小;中证100走势明显沪深300,创业板最弱。

经分析,我们认为,当下相对免疫的方向是:消费、新能源、军工、自主可控、能源金属;相对值得警惕跟踪的方向是:纺织、科技、部分化工、资源在外、出口美国占比较大的公司等。

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